比亚迪2023年汽车销量达到了惊人的302万辆，总营收突破6000亿。超越特斯拉成为新能源销量第一品牌。但巴菲特老爷子却在比亚迪市值突破万亿创新高时，开始抛售比亚迪的股票。透过财报来研究一下巴老爷子的操作思路～
先将巴菲特持股比亚迪的过程进行还原：
2008年，巴菲特在8港元买了比亚迪，市场被这消息刺激后犹如穿云箭，一口气涨到了85港元；
2012年，比亚迪跌到了9港元，巴菲特继续持仓不动；
2017年，比亚迪再度涨回80港元，巴菲特继续持仓不动；
2020年3月，比亚迪股价跌回到33港元，巴菲特继续不动；
2021年1月，比亚迪的股价一口气涨到了237港元；
2022年8月，比亚迪市值破万亿，巴菲特开启减持；
2022年11月，股价约197港元减持578万股；
2023年2月，股价约258港元减持423万股……
2022年至今，期间多次减持
2024年半年报，披露持有比亚迪股份0.66亿股，占H股5.99%。
截至 2024 年 7 月 22 日，伯克希尔・哈撒韦对比亚迪 H 股的持仓比例降至 4.94%。如果后续继续减持，由于持股比例低于 5%，伯克希尔・哈撒韦将无须继续披露。相较于2008年巴菲特以每股8港元的价格斥资18亿港元认购了比亚迪2.25亿股H股，那会占总股本9.89%，占H股大约38%！
比亚迪与特斯拉
生意图上看，比亚迪和特斯拉越来越像了。毛利率都在20%左右，净利润都在5%左右，汽车相关的主营收入占比都在75%左右。
细致来看它们的差异，毛利率方面，随着比亚迪销量的不断提升，它的规模效应造成的成本优势越来越明显，并且比亚迪海外市场不断扩大，在海外的定价高于国内定价，也提高了毛利率空间。相比来看特斯拉在2023年多次调整价格，对收入和利润影响还是蛮大的。虽然它们现在定价来看，比亚迪汽车平均售价17.2万，定位中低档，而特斯拉汽车均价在30万左右，但它们一增一减让毛利率方面已经非常接近了。
在技术方面，两家车企都是非常看重研发投资的。比亚迪除了自动驾驶采用合作模式外，其他全部都是自己研发，比如电机、电控、电池管理、电池底盘、abs 系统、刹车卡钳、安全气囊、能量回收之类的。特斯拉在自动驾驶方面是完全自研的，电机也是完全自研的，其他的全部采用了购买的方式。
资产图
资产图来看，比亚迪生产类资产占比一半，拥有更多的固定资产。比亚迪本身就是电池厂起家，是摩托罗拉的锂离子电池供应商，现在依旧在汽车硬件方面做到了全部自己研发，势必会有大量的生产类资产。负债端占用了大量上下游的资金，说明在产业链中拥有重要的话语权，也反映出比亚迪更重资产，对外部资金的占用要求比较高。
相比来看，特斯拉现金储备比比亚迪更丰富，拥有更多的净资产，对股东来说更友好。现在特斯拉市盈率高达60以上，而比亚迪不到30倍，也反映出投资者对两者的不同预期。
巴菲特投资原因
通过和特斯拉的比较，了解了比亚迪的现状。但巴菲特老爷子投资比亚迪的2008 年比亚迪那会在各方面还处于发展阶段，比亚迪的主力车型F3 的新能源技术还有很多不够成熟的地方。巴菲特老爷子在比亚迪还是一个“毛头小伙子”时就看到他未来的潜力，并且静待他的成长，直到长成人人都看的出的“成功人士”的样貌时反而将他放飞。巴老爷子在这个过程中，赚了近40倍。至今在比亚迪这只股票上，巴老爷子年化收益率约为27%！
巴老爷子身体力行的给我们中国投资者上了一课，谁说中国市场不能价值投资，只是我们还不具备他的投资能力。比亚迪对巴菲特来说这是一笔确定性的投资：
「创始人的领导力」 「新能源的发展方向」 「比亚迪电池技术」 「规模效应带来的成本优势」 「中国市场潜力」 「便宜的价格」
管理层能力：
王传福的领导能力：巴菲特的 “黄金搭档”查理?芒格对比亚迪的掌舵人王传福极为赞赏，认为他是 “爱迪生和韦尔奇的混合体”，既是出色的发明家，也是优秀的企业家，能够像爱迪生那样解决技术问题，又可以像韦尔奇那样解决企业管理问题。王传福对技术研发的执着、对企业发展的前瞻性规划以及强大的执行力，让巴菲特和芒格相信比亚迪在其领导下能够取得长远的发展。
新能源发展前景：
行业大趋势判断：尽管当时新能源汽车还处于起步阶段，但巴菲特和芒格看到了全球能源危机以及环保意识不断提高的大趋势，认定新能源汽车将是未来汽车行业的发展方向。比亚迪早在 2003 年就开始涉足新能源汽车领域，2008 年已推出了第一代插混技术汽车 F3DM，在新能源汽车领域的提前布局和积极探索，让巴菲特看到了比亚迪在未来新能源汽车市场的巨大潜力。
技术研发能力：
电池技术优势：比亚迪在电池技术方面有着深厚的积累和强大的研发能力。其在电池领域的技术优势可以为新能源汽车的发展提供有力的支持，这对于新能源汽车的核心竞争力至关重要。当时比亚迪的电池技术已经在全球范围内获得了一定的认可，巴菲特相信这种技术优势能够转化为比亚迪新能源汽车的竞争优势。
技术创新精神：比亚迪一直注重技术创新，不断投入研发资金进行新技术的开发和应用。这种对技术创新的执着和投入，让巴菲特相信比亚迪能够在新能源汽车领域不断取得技术突破，保持行业领先地位。
成本优势与性价比：
产品价格竞争力：F3 车型以其相对较低的价格和较高的性价比，在市场上具有一定的竞争力。这种成本控制能力和产品的性价比优势，使得比亚迪的汽车产品在新兴市场以及对价格敏感的消费者群体中具有较大的市场潜力。对于巴菲特来说，这意味着比亚迪有机会在全球范围内获得更广泛的市场份额。
中国市场潜力：
庞大的国内市场：中国是全球最大的汽车市场之一，随着中国经济的不断发展和居民消费水平的提高，汽车市场的需求持续增长。比亚迪作为中国本土企业，在中国市场具有天然的优势，能够更好地把握中国市场的机遇。巴菲特投资比亚迪，也是看好其在中国市场的发展前景，以及借助中国市场实现业务增长的潜力。
各个方面的结合，回头来总结只能直呼牛逼！并在比亚迪市值破万亿后开始减持，这时大家才看得到比亚迪光彩的时刻，纷纷涌入为巴菲特老爷子转身离开创造了流动性……
如今的比亚迪已经不是低端的代名词，它除了拥有比亚迪「王朝」和「海洋」系列品牌外，还有「腾势」「方程豹」「仰望」这些不同定位甚至高端的品牌。这样的比亚迪你会买么？
