十大金股
金股回顾
科技
宁波银行
002142.SZ
推荐理由
1、长期投资回报角度来看，宁波银行资本利得 股息回报位列上市银行前三，是中长期资金入市的优选标的。
2、关税不确定性抬升背景下，宁波银行主营地区浙江、江苏民营经济已经提前半年开始抢出口，反应在2025年业绩实际是强投放强支撑。2024年息差降幅仅2bp，2025年量价质有望迎来共振改善。当前估值仅对应2025年0.75xpb，值得重点配置。
3、宁波银行始终对风险处置非常审慎，2024年前置计提、核销力度较大，2025年不良生成拐点有望确认，轻装上阵，包袱减轻。
风险提示
利率风险；市场风险；经营风险。
报告依据
《宁波银行：扩表速度领先，营收增速再提升》
医药
联影医疗
688271.SH
推荐理由
1、联影医疗作为中国高端影像设备领域的龙头企业，公司产品覆盖MRI、CT、XR、MI和RT等核心医疗影像设备，国内综合市场份额第一（超声设备除外）。2025Q1公司业绩稳定增长，扣非归母净利润同比增长超20%，远好于同行其他设备厂家，预计接下来的几个季度内公司的业绩仍保持较高增速态势。
2、当下中美关税政策背景下，联影充分受益于国内高端设备的国产替代进程，以及海外非美国区域的性价比市场，2024年公司海外市场同比增速超30%。
风险提示
招采恢复不及预期；核心部件供应链中断与成本上升风险；国内外市场竞争加剧风险。
报告依据
《联影医疗：业绩短期承压，静待招采复苏》
家电
安克创新
300866.SZ
推荐理由
1、公司品牌 渠道 供应链塑造出海竞争力，品类/区域导入加快平台型建设。小充稳健增长，储能安防接力成长，清洁补足短板后亦释放动能。
2、关注割草机新品潜力释放。公司科技成长标的关税事件以来已回调30%，虽美国收入为主，但提价 东南亚产能 提前备货支撑短期增长，长期看其他市场占比提升。建议关注波动中的抄底机会。
风险提示
行业竞争加剧；贸易政策以及汇率变动风险；产品迭代速度不及预期风险。
报告依据
《安克创新：动能强劲再超预期》
农牧
牧原股份
002714.SZ
推荐理由
1、成本行业最低，屠宰业务开始盈利，2025年销量高速增长。
风险提示
猪价下跌幅度超预期；生猪疫情。
报告依据
《牧原股份：2025Q1盈利近45亿元，3月成本已降至12.5元》
轻工
中烟香港
6055.HK
推荐理由
1、公司为中烟国际负责资本市场运作和国际业务拓展的指定境外平台，承载中烟全球化使命。从安全边际来看，公司烟叶进出口业务为特许经营权下的基本盘，商业模式决定盈利能力稳定，现金流优秀，及新型烟草出口提供新增长点，伴随全球烟草市场持续稳定增长和公司份额提升，公司业绩有望持续稳定增长。
2、从远期空间看，中烟香港承载中烟海外业务的战略重任，公司将逐步集中和整合中烟的各类海外资源，成为全球烟草行业更具竞争力的市场参与者。
风险提示
与国家烟草专卖制度发生任何重大变化或被废除有关的风险；烟草制品的全球需求及消费减少风险；进出口管制收紧及其他贸易限制风险；与客户业务关系发生变化风险；存货报废的风险；外汇风险。
报告依据
《中烟香港：承载中烟全球化使命，前路星辰大海》
汽车
伯特利
603596.SH
推荐理由
1、 市场已消化关税潜在风险，公司前瞻布局墨西哥工厂已能供充分实现产能调配。
2.、新车型车展后陆续量产，自主品牌智能化变革带动线控制动产品放量可观。
3.、公司技术研发持续推进，布局机器人产业。
风险提示
国际关税政策影响；汽车销量不及预期；原材料成本以及汇率上涨；L3级智能驾驶普及不及预期。
报告依据
《伯特利：2024 业绩表现优异，深化一体化底盘协同布局》
电子
思瑞浦
688536.SH
推荐理由
1、从单一品类单一大客户的市场刻板印象到当前实际上足够分散的下游和客户结构，叠加高毛利率带来的正向循环，公司当前已具备成为类似圣邦股份的平台型模拟企业的条件，估值有望进一步提升。
2、思瑞浦的车规级产品研发稳步推进，覆盖高压精密运算放大器、超低噪声LDO线性电源、大电流线性稳压器等产品。发布的ASN汽车传感器网络收发器，大幅提高单车价值量。
3、多年前布局的12寸高压FABLITE战略，在25H2开始逐步产生实质性的报表影响，带来成本优势的持续扩张，为公司后续抗风险能力的增强提高确定性。
风险提示
行业复苏不及预期，新品研发不及预期。
报告依据
《思瑞浦：Q3延续复苏态势，并购落地两翼齐飞》
通信
广和通
300638.SZ
推荐理由
1、端侧AI领先，绑定字节，AI玩具解决方案及ODM。
2、布局具身智能机器人，供货全球头部机器人公司。
风险提示
端侧AI和机器人等业务拓展不及预期；出售锐凌无线导致公司车载业务份额下滑。
报告依据
《广和通：拟赴港上市，践行全球化和人工智能战略布局》
机械
三一重工
600031.SH
推荐理由
1、行业销量回升。CME预测2025年4月中国挖掘机市场销量预计22000台，同比增长17%，其中国内市场销量预计13500台，同比增长25%左右。
2、行业龙头地位，产品竞争力持续提升。其中挖掘机械，2024年营收303.74亿元，在国内市场上连续14 年蝉联销量冠军。
3、国际化 电动化战略。24年国际业务营收占比64%，毛利率29.7%。海外新兴市场有望加速增长。电动化24年产品收入增长23%，公司电动搅拌车、电动挖掘机、电动起重机、电动泵车销售市占率均居行业第一。
风险提示
国内行业需求不及预期；海外市场拓展不及预期；应收账款回收风险，变成坏账准备；行业竞争加剧；政策风险及市场风险；汇率风险；原材料价格波动的风险。
报告依据
《三一重工：净利率持续提升，全球化与电动化加速推进》
机械
化工
卫星化学
002648.SZ
推荐理由
1、油价预期企稳。
2、三期四期成长空间大 。
3、短期关税影响减弱。
风险提示
中美关税战加剧；原材料和产品价格大幅波动；宏观经济下行；新建项目进度不及预期。
报告依据
《卫星化学：2024年全年业绩大增，α-烯烃项目加速推进》
重要提示
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：，具体分析内容及风险提示请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
报告分析师
分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007
分析师：刘 超 执业证书号：S0010520090001
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▏编审：束芳彬▏复审：汪燕▏终审：胡倩
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