本周持仓及交易记录
净值及仓位组合表：
2022-2025年净值曲线与沪深300的对比图如下
持仓股票估值表：
2025年收益12.71%，相对沪深300指数战胜14.97个百分点，本周无交易。本周腾讯和安踏都进行了除息，也就是这个股票目前的价格是不含股息的，但股息没发放，还在路上，腾讯是5月30日到，安踏是5月26日到，港股通账户时间可能会晚一到两天。为了表格中数据的连贯性，我已经把股息计入现金部分，虽然还没到账。
持仓股票及国际国内市场大事
1、本周沪深300上涨1.12%，在周一收盘后官宣中美达成第一阶段贸易协议的大背景下，指数上涨并不算多。
根本原因是，在没有官宣达成贸易协议前，指数已经收复了4月7日的缺口，指数已经超预期表现了，当真正的利好落地时不涨也正常。而且那么多人都想要高开跑路，市场也不会给你这个机会呀。
下一步就看芬太尼的20个关税点，双方怎么谈判了。
本周军工整体走的不错，但目前千万别追，要信早信，要不不信，不信不亏钱。走的逻辑的军工贸易扩大后，军工企业重新定价的逻辑，但……，多长时间能把这个逻辑确认，军工股价能走多久，都是风口，不好说的。
5月16日，村里正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。
修订后的重组办法创多个“首次”：首次建立简易审核程序；首次调整发行股份购买资产的监管要求；首次建立分期支付机制；首次引入私募基金“反向挂钩”安排。
这届村里各种政策都是从实际出发，实践过程中修订调整，应该是这几届最务实的。不知道下周市场会怎样反馈，但值得对长期跟踪的标的进行潜伏。具体标的，就是仁者见仁智者见智了。最后还得看市场的选择。
懂王在日内瓦受阻后，阿三也在贸易战上反击了。懂王只好去中东打秋风了，沙特签6000亿美元投资、卡塔尔下2450亿美元订单、阿联酋提供2000亿美元合作。沙特、阿联酋、卡塔尔三大策略搞定特朗普：一是用大单砸晕特朗普，二是高位格接待，给足面子；三是实际执行拖，拖到中期选举，拖到其下台。
2、本周茅台公告5月1日至 5 月 16 日，回购股份 62.4646 万股，回购金额 10.11亿元，回购区间1585.17元-16939.99元， 60 亿的回购计划只剩下19.5亿元。结合上周公告，可以看出这次的10.11亿元回购都是在本周进行的。这也是本周茅台股价1.44%的涨幅略微超过沪深300的1.12%的原因，就现在茅台这样的价格只要一直坚持回购，其实都是利国利民的好事，哪怕贷款回购其实都是划算的。
按照周五收盘价1614.13元算，2024年每股共计分红51.506元，股息率3.19%。这个股息率不算高，但只要想明白以下两个问题就知道为啥还有那么多投资人死拿茅台不动了。
茅台产能以后不会提高了吗？提高后能不能卖出去？
国内消费会不会好转？通胀起来？茅台价格以后还会不会提高？
如果以上问题答案都是“是”，那茅台业绩以后必然还是要增长的，股息率还是要提高的，只要贷款利率低于股息率，都是划算的。关键是贷款期限要足够的长。
目前对茅台上市公司还不存在这个问题，上市公司账上现钱有的是。
本周茅台举行一季度业绩说明会，会上:
有投资者提问“茅台上市公司后续是否会采用代言人”，董秘书蒋焰强调：张艺兴先生将以“茅台文旅”代言人的身份出席并参与演出。目前，上市公司没有相关考虑。
对于是否有在港股上市的计划，董秘蒋焰回应称，目前没有相关计划。
对于2024年应收票据大幅增加：公司回应称主要是子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司银行承兑汇票办理销售业务增加，原因在于统筹考虑渠道商承压能力，把更多的资源用于市场拓展，以更好应对行业深度调整，实现厂商共进，平稳穿越周期。
关于产能和产品投放，公司回应：“茅台酒十四五技改建设项目”公司拟投资约155.16亿元，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。具体产能释放的节奏，将充分考虑生态承载、工匠培养、市场状况等要素，科学布局、有序推进。
目前已建成投产1个车间，新增基酒设计产能约1800吨。但基于酱香型白酒的工艺要求，今年的产能还不能形成商品量。我们已建立基于“五个量比”关系的市场投放体系，会根据市场形势，动态、科学、精准投放。
关于行业趋势研判，公司回应：近两年，整个白酒行业经历了从上升到调整、从“熵增”到“熵减”、从无序向有序换档的过程，市场份额、产业资源向头部企业、核心产区集聚的效应逐步凸显，“理性消费”渐成趋势。在这样的背景下，行业需要积极顺应“理性消费”时代的特点，做好产品功能价值、体验价值、情绪价值，以“真”取得信任，以“善”赢得尊重，以“美”获得认同，方能铸牢品牌之魂，更好拥抱未来。
3、本周三晚上腾讯控股公布了2025年一季报，详细分析见
腾讯本身的一季报业绩是超普遍券商预期的，至于季报公布第二天涨跌这是不可测的，有部分投机资金专门提前潜伏，到季报公布前卖出套利，赌的市场在财报公布前相信业绩一直超预期，公司也不会突然出个减值公告啥的，这种手法只适合这些热门大公司，业绩稳定；不适合那些业绩不稳定的小公司。
腾讯控股2024年每股派发股息4.5港元，除净日5月16日，股权登记日5月19日，截止过户日期5月20日至5月21日，股息发放日5月30日。
也就是说，你现在看到的腾讯的价格508港币，是已经除过息的，对应的每股4.5港币的分红还在路上，要等到5月30日发放。这期间哪怕你已经卖出了腾讯，那分红5月30日也会到账的。
同理本周安踏体育也进行了除净，每股派息1.18港币，派息日是5月26日。当下安踏股息率为2.57%，这个股息率不高，按照我买入时的价格算股息率3%多点，买入后安踏基本没有回调，到现在涨了22.5%，本来买入的估值并不是很低，买入后有快速上涨了，说不定再涨涨我就给他卖了。所以就没有动力写文章了，怕误导大家。
简单再说说买入逻辑吧，实际上我更看重丁氏家族的品牌整合能力，收购的品牌基本上2-3年都能盈利，今年又收购了德国运动品牌狼爪，实现了单聚焦，多品牌，全球化。
可别小看了收购后的整合能力，这不是一般企业具备的，多数收购最后的结果都是消化不良，内部各种人事、产品、研发、生产、营销等等各类麻烦事。
再说下中海油，也是市场热门股，目前股息率8.12%，我买入中海油的逻辑其实也很简单，对于专注于发现石油、开采石油的公司来说，中海油的桶油成本仅次于沙特、巴西，只要不是世界石油价格长时间低迷不振，那么中海油就不会亏损。
这个世界会太平吗？，目前阶段我不相信。
你看这不：
市场监管部门在本周约谈了京东，美团，饿了么等公司。这是因为前阵子京东高调外卖大战，最开始的导火索是美团闪购的半小时送货，切中了京东的要害，东哥通过高调舆论战、补贴抢市场也想打痛美团。
但外卖这行当，是一个城市一个城市的管理当地的商户和外卖员，需要很强的地推能力和效率，并不能靠短时间的补贴就能拿下全国主要城市的主要市场，如果按照当下的2000万单，一单补贴10元（含外卖员和商家），一天补贴2个亿，一年730亿，谁能补贴的起？
所以，补贴不可持续，只会带来整个行业生态的螺旋下降，也并不符合当下相关部门的价值倡导。
经济逻辑上不成立的事情，不能指望道德口号来实现。最终结果就是现在这个样子，被叫停。
4、鲍威尔在前天一个研究会议上致开幕词，说到4月PCE可能在2.2%左右，并且鉴于通胀达到的水平，经济疲软之后通胀适度超调的想法已变得无关紧要。鲍威尔这个表态大概率表示美联储的模型已经看到美国经济疲软的迹象了，所以在通胀接近2%以后，美联储可能即将降息。
之前懂王一直喊鲍威尔降息，但是他并没有理睬，甚至表现出了对抗的态度。这一次的变化市场反应比较直接，美债收益率跳水，国际金价日内持续向上反弹。
5、宁德时代成为市场热议股票。5月15日，宁德时代港股公开发售结束，融资认购倍数超120倍，认购金额突破2800亿港元。
现在A股越来越多的行业龙头公司到港股去上市，有的不是一定为了多融资，而是为了有利开展国际业务。中概股乔赛打响了美股回港的第一步，实现两地上市后政治风险将会大幅度降低，从流动性角度来说港股也是好于中概的。
港股以后会成为越来越重要的资本市场，而不是前两年说的边缘化。从去年924到现在来看，每一波行情基本都是港股掀起来的，结束也是港股先熄火的。
本周鸡汤
1、马克?吐温：“让你陷入麻烦的并不是你不知道的事，而是你确信无疑、但实际上并非如此的事。”
2、霍华德?马克斯：不懂某些事情本身并没有什么错。成功的关键之一，就是对自己所不知道的东西要极其诚实和坦率，这样你才不会陷入麻烦。
本周读书学习
这周学习的是《伯克希尔2025年股东大会全程文字记录》，记录很全，里面有巴菲特的全部问题回答，人生智慧满满，值得我们学习。例如这段：
“巴菲特告诉他的孩子们，你们未必能像我那样在七八岁时就找到自己的兴趣所在，但这并意味着你不会找到。生活中最重要的是始终确保自己能够迎接第二天的挑战。”
注：哪怕你今年60岁，也一样可以去寻找自己真正的兴趣。
说明:
1、本号主要用于回顾并记录本人的周组合仓位、净值曲线、读书笔记、阅读感受、买入卖出股票的理由和平时的一些思考。如果能给读到本号的您有一点点启示，那便不胜荣幸。也是我的一点点初衷。
2、文中涉及股票名称及代码等不构成任何投资建议，仅为信息分享，请勿据此操作。本人水平有限，错误连连。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作者概不承担任何责任。
3、若文中引用部分涉嫌侵权，可随时联系本人，本人会删除相应内容。
